Author: Garriga, A. C.

Objetivos, instrumentos y resultados de política monetaria: México 1980-2010

Garriga, A. C. (2010)

This paper presents a stylized description of Mexican monetary policy’s main objectives, instruments and results, between 1980 and 2010. Three distinct phases are analyzed in this period: (1) Before the 1982 crisis, an expansive monetary policy was subordinated to the achievement of economic growth. (2) Between 1982 and 1994, Mexican monetary authorities use exchange rate stability as a means to attain economic growth without inflation. (3) Between 1995 and 2010, monetary policy is oriented to the single goal of price stability. This framework is used to analyze Mexican monetary policy’s internal consistency, as well as its integration with different governments’ development strategies.

Este trabajo presenta una descripción estilizada de la evolución de los principales objetivos, instrumentos y resultados de la política monetaria implementada en México entre 1980 y 2010. El análisis se estructura en torno a tres etapas: (1) Hasta la crisis de 1982, en la que la política monetaria expansiva se subordina a la promoción del crecimiento económico. (2) Entre 1982 y 1994, en la que las autoridades monetarias intentan promover el crecimiento económico con estabilidad de precios mediante la estabilidad del tipo de cambio. (3) Desde 1995 hasta 2010, en la que la política monetaria se dirige al único objetivo de mantener la estabilidad de precios. Esta descripción permite analizar la consistencia interna de la política monetaria mexicana de los últimos treinta años, así como su integración con las estrategias de desarrollo impulsadas por los distintos gobiernos.

Working paper

Monetary policy -- Mexico -- History -- 1980-2010 CIENCIAS SOCIALES

Regulatory lags, liberalization and vulnerability to systemic banking crises

Garriga, A. C. (2011)

What factors make countries vulnerable to banking crises? Particularly, how do reforms in regulation affect the likelihood of banking crises’ onset? Several recent articles describe the “anatomy” of banking crises. However, the economic indicators that precede these crises do not necessarily imply causality. Furthermore, the broader literature on financial crises finds a set of institutional causal factors to be important for financial crises, but these factors likely do not apply to banking crises. In the last 20 years banking crises have affected countries that should be impervious to them, while countries at risk have been surprisingly resilient. I argue that differences in vulnerability to banking crises are a result of the asymmetry between financial market evolution and regulation update. Although regulation tends to follow the developments in the financial market everywhere, lags in regulation have different effects at different levels of financial market liberalization. This paper analyzes the interactions between financial market liberalization and regulation update on a world-wide sample between 1973 and 2006.

¿Qué factores aumentan la vulnerabilidad de los países a crisis bancarias? En particular, ¿de qué modo reformas a la regulación afecta a la probabilidad del inicio de crisis bancarias? Varios artículos recientes describen la “anatomía” de las crisis bancarias. Sin embargo, el comportamiento de indicadores económicos que precede a estas crisis no implica necesariamente causalidad. Más aún, la literatura más amplia sobre crisis financieras identifica un conjunto de factores institucionales en el origen de crisis financieras, pero dichos factores no parecen aplicarse al caso de las crisis bancarias. En los últimos veinte años, crisis bancarias han sacudido a países que deberían haber sido capaces de resistirlas, en tanto países en riesgo han sido sorprendentemente resistentes a ellas. En este trabajo se arguye que diferencias en la vulnerabilidad a crisis bancarias es el resultado de la asimetría entre la evolución del mercado financiero y la actualización de la regulación. Aun cuando la regulación tiende a seguir los desarrollos del mercado financiero en casi todos los casos, retrasos en la regulación (“regulatory lags”) tienen distintos efectos a diferentes niveles de liberalización del mercado financiero. Este trabajo analiza las interacciones entre liberalización del mercado financiero y actualización de la regulación en una muestra global entre 1973 y 2006.

Working paper

Bank and banking -- State supervision Bank failures -- 1976-2006 Financial crises -- 1976-2006 CIENCIAS SOCIALES

Do human rights regimes affect FDI in developing countries?

Garriga, A. C. (2013)

What are the effects of international human rights (HR) regimes on foreign direct investment (FDI)? The literature generally shows a negative relationship between HR violations and FDI, with some variation across sectors of investment. Similarly, international regimes can have effects beyond the parties in the agreement. However, it is not clear how a country’s participation in HR regimes affects investors’ decisions. This paper analyzes the effect of international HR regimes on FDI, including by looking at how they condition the impact of HR violations on FDI. I theorize that the host country’s participation in HR regimes provides a “reputational umbrella” for investors, and has a positive effect on FDI. This effect is stronger in countries with poorer HR records. Furthermore, and against the purpose of HR covenants, state participation in HR regimes curbs the negative effect of HR violations on FDI. Empirical analysis on a sample of developing countries, from 1982 to 2011, provides support for the existence of these direct and indirect effects of participation in HR regimes on FDI.

¿Qué efectos tienen los regímenes internacionales de derechos humanos (DDHH) sobre la inversión extranjera directa (IED)? La literatura muestra, en general, una relación negativa entre violaciones de los DDHH e IED, con algunas variaciones según el sector de inversión. De manera similar, los regímenes internacionales pueden tener efectos más allá de las partes en el acuerdo. Sin embargo, no es claro de qué modo la participación de un país en regímenes de DDHH afecta las decisiones de inversionistas. Este artículo analiza el efecto de los regímenes internacionales de DDHH sobre la IED, considerando también cómo esta participación condiciona el impacto de violaciones a los DDHH sobre la IED. La teoría propone que la participación de los países receptores de IED en regímenes de DDHH proporciona un “paraguas reputacional” para inversionistas, y tiene efectos positivos sobre la IED. Este efecto es más marcado en países con peores historiales en materia de DDHH. Más aun, en contra del propósito de las convenciones de DDHH, la participación en regímenes de DDHH reduce el efecto negativo que las violaciones de DDHH tienen sobre la IED. Análisis estadísticos en una muestra de países en vías de desarrollo entre 1982 y 2011 proporcionan evidencia sobre la existencia de estos efectos directos e indirectos de la participación en regímenes de DDHH sobre la IED.

Working paper

Investments, Foreign -- Political aspects -- Developing countries -- Statistical methods Human rights -- Developing countries -- Statistical methods CIENCIAS SOCIALES

Foreign aid and investment in post-conflict countries

Garriga, A. C. Phillips, B. J. (2011)

Does development aid attract FDI in post-conflict countries? This paper contributes to the growing literature on the determinants of FDI and on the effects of foreign aid by explaining how international aid is a signal that can attract FDI. Post-conflict situations are arguably the least attractive environment for FDI because of the effects of conflict on the economic system and on political institutions, and because of information deficiencies. Before investing in these countries, firms look at a variety of signals. We argue that investors look at aid because aid allocation can signal the donors’ trust of local authorities. This effect of aid has not yet been addressed. What matters is the presence of aid, whether or not the aid has actually accomplished the goals set forth by donors. We also argue that the signaling effect of aid is conditional on whether the aid can be viewed as geostrategic or not. Our results show that aid that is not motivated by geopolitical interests signals a better environment for FDI, while geostrategic aid deters investors. We also show that the aid’s effect on FDI decreases as time elapses since the end of the conflict. This suggests that aid’s signaling effect is specific to low-information environments, and helps rule out alternative causal mechanisms linking aid and FDI

La ayuda al desarrollo: ¿atrae inversión extranjera directa (IED) a los países que experimentaron conflictos armados recientemente? Al explicar cómo la ayuda internacional opera como una señal que puede atraer IED, este artículo representa una contribución a la literatura sobre los determinantes de la IED y sobre los efectos de la ayuda internacional. Los países que experimentaron conflictos armados recientemente son probablemente los menos atractivos para la IED. Esto se debe tanto a los efectos del conflicto sobre el sistema económico y sobre las instituciones políticas, como a deficiencias de información que caracterizan a estas situaciones. Antes de invertir en estos países, las empresas prestan atención a variadas señales. En este artículo argumentamos que los inversionistas toman en cuenta la ayuda al desarrollo porque la ayuda proporciona una señal de la confianza de los donantes en las autoridades locales. Este efecto de la ayuda aún no ha sido estudiado. Lo que importa es la presencia de la ayuda, independientemente de si la ayuda alcanzó los objetivos que los donantes se fijaron o no. También sostenemos que el efecto de señal de la ayuda está condicionado por la posibilidad de que la ayuda sea vista como geoestratégica o no. Nuestros resultados muestran que la ayuda que no es motivada por intereses geopolíticos brinda una señal de un mejor ambiente para la IED, en tanto la ayuda geoestratégica repele a los inversionistas. También mostramos que el efecto de la ayuda sobre la IED decrece a medida que pasa el tiempo desde el final del conflicto. Esto sugiere que los efectos de señal que proporciona la ayuda internacional se limitan a contextos de baja información, al tiempo que ayuda a desestimar otros mecanismos causales que conectan ayuda e IED.

Working paper

Investments, Foreign -- Statistical methods Postwar reconstruction -- Finance -- Statistical methods Economic assistance -- Statistical methods CIENCIAS SOCIALES

Índices para medir la delegación de autoridad para emitir decretos

Garriga, A. C. Duarte Ortiz, H. (2013)

We present a new instrument to measure the scope of the delegation of decree power to the president (DDA). The two variants of this index provide objective and replicable metrics to measure DDA’s scopes and allow cross-time and cross-sectional comparisons. These indexes will enable further studies on the presidents’ legislative powers. Finally, we use these indexes to code Argentine, Peruvian and Venezuelan DDAs between 1961 and 2011.

Este artículo presenta un nuevo instrumento para medir la amplitud de las delegaciones de autoridad para emitir decretos que realizan las asambleas en favor de los presidentes (DADs). Las dos variantes de este índice proporcionan una métrica objetiva y replicable para determinar el alcance de las DADs, permitiendo la comparación de la amplitud de las mismas, tanto a lo largo del tiempo como entre países, y facilitando ulteriores estudios sobre el uso de los poderes legislativos del presidente. Finalmente, se aplican los índices para codificar las DADs producidas en Argentina, Perú y Venezuela, entre 1961 y 2011.

Working paper

Delegated legislation -- Argentina -- Mathematical models. Delegated legislation -- Peru -- Mathematical models. Delegated legislation -- Venezuela -- Mathematical models. Presidencialismo Decretos CIENCIAS SOCIALES

Criminal violence and the subnational distribution of foreign direct investment

Garriga, A. C. Phillips, B. J. (2015)

How does violence affect foreign direct investment (FDI) in developing countries? Most research on this question examines political violence, such as war, terrorism, or political instability. However, we know little about how criminal violence – which has wreaked havoc in many countries – might affect FDI. Furthermore, most studies of FDI have analyzed cross-national variation, not looking within countries. This paper analyzes effects of criminal violence on FDI in Mexican states between 1999 and 2012. This case is important to understand because Mexico is one of the top global recipients of FDI. At the same time, violence related to drug trafficking organizations has killed tens of thousands of people in Mexico in recent years, but scholars are just beginning to understand the conflict’s wider effects. The paper’s models use original data on territory of drug-trafficking organizations. Interestingly, measures of criminal violence and organized crime are not directly associated with FDI. However, we find a conditional deterrent effect: Factors theorized to attract FDI (democracy, economic growth, and human capital proxied with average schooling years) are only associated with FDI when homicide rates are low.

¿Cómo afecta la violencia a la inversión extranjera directa (IED) en países en vías de desarrollo? La mayoría de la literatura sobre esta pregunta examina los efectos de la violencia política, por ejemplo, guerra, terrorismo o inestabilidad política. Sin embargo, sabemos muy poco sobre cómo la violencia criminal – que ha hecho estragos en muchos países – puede afectar a la IED. Más aun, la mayoría de los estudios sobre IED analizan la distribución de ésta entre países, sin fijarse en la distribución subnacional. Este artículo analiza los efectos de la violencia criminal sobre la distribución de IED en los estados mexicanos entre 1999 y 2012. Este caso es de particular importancia porque México es uno de los principales receptores de IED en el mundo. Al mismo tiempo, la violencia relacionada con las organizaciones que trafican drogas ha matado a decenas de miles de personas en México en los últimos años, pero recién estamos empezando a entender las repercusiones más amplias de este conflicto. Los modelos de este artículo usan datos originales sobre el territorio de las organizaciones de tráfico de drogas. Llamativamente, las medidas de violencia criminal y crimen organizado no están directamente asociadas con la IED. Sin embargo, encontramos un efecto condicional disuasivo: Los factores que tradicionalmente atraen a la IED (democracia, crecimiento económico y capital humano medido como años de escolarización) sólo se asocian con mayor IED cuando las tasas de homicidio son bajas.

Working paper

Violence -- Economic aspects -- Mexico -- 1999-2012 Organized crime -- Economic aspects -- Mexico -- 1999-2012 Investments, Foreign -- Mexico -- 1999-2012 CIENCIAS SOCIALES